10
11
Εξαμηνιαία Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου
Έχοντας την δυνατότητα παραγωγής Zn και Pb
επιπλέον του Αλουμινίου, η Απορροφούσα Εταιρεία
θα διαφοροποιήσει τις πηγές εσόδων της σε χρονι-
κή στιγμή που το σημερινό προϊόν της (Αλουμίνιο)
υφίσταται αυξημένη πίεση στα χρηματιστήρια εμπο-
ρευμάτων.
Συγχρόνως, η ΑτΕ θα είναι σε θέση να αποκτήσει
πολύτιμη τεχνογνωσία στην ανακύκλωση αποβλή-
των μεταλλουργίας επαυξάνοντας έτσι την βάση
γνώσης της πάνω σε θέματα περιβαλλοντικής συμ-
μόρφωσης σε όλες τις αγορές όπου δραστηριοποι-
είται η Απορροφούσα Εταιρεία.
• Τον Ιούνιο ανακοινώθηκε η στρατηγική συνερ-
γασία του Ομίλου ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ και του Ομίλου
ΟΤΕ στο χώρο της λιανικής αγοράς. Στο πλαίσιο
αυτό, τα καταστήματα COSMOTE και ΓΕΡΜΑΝΟΣ
εμπλουτίζουν το χαρτοφυλάκιο υπηρεσιών που
προσφέρουν στους πελάτες τους με την προμήθεια
ηλεκτρικού ρεύματος από την PROTERGIA, τον με-
γαλύτερο ανεξάρτητο παραγωγό ηλεκτρικής ενέρ-
γειας στην Ελλάδα. Παράλληλα, η PROTERGIA ενι-
σχύει το δίκτυο σημείων πώλησης και προώθησης
των προϊόντων της, καθώς θα διατίθενται σε κάθε
γωνία της Ελλάδας μέσα από περισσότερα από 450
καταστήματα COSMOTE και ΓΕΡΜΑΝΟΣ.
• Νέο ενεργειακό έργο EPC της θυγατρικής εται-
ρείας ΜΕΤΚΑ Α.Ε. στην ΓΚΑΝΑ
Η ΜΕΤΚΑ Α.Ε. ανακοίνωσε την υπογραφή σύμβα-
σης με την Amandi Energy Limited, η οποία αφο-
ρά στη Μελέτη, Προμήθεια και Κατασκευή (EPC)
νέου σταθμού παραγωγής ενέργειας στην Γκάνα.
Η σύμβαση υπεγράφη στο Λονδίνο, στις 11 Μαρτί-
ου 2016. H ΜΕΤΚΑ, σε κοινοπραξία με την General
Electric, θα αναλάβει την εκτέλεση του έργου και
τη θέση σε λειτουργία μιας μονάδας παραγω-
γής ενέργειας συνδυασμένου κύκλου 192MW στο
Takoradi. Η μονάδα θα κατασκευαστεί με τη δυνα-
τότητα λειτουργίας, τόσο με φυσικό αέριο, όσο και
με ελαφρύ αργό πετρέλαιο, και θα χρησιμοποιήσει
την πλέον προηγμένη έκδοση του δοκιμασμένου
αεριοστρόβιλου 9Ετης General Electric. Η κατα-
σκευή του έργου θα ολοκληρωθεί σε 28 μήνες. Η
αξία του συμβολαίου για τη ΜΕΤΚΑ ανέρχεται στα
$174 εκατομμύρια περίπου.
ΙΙΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ - ΚΙΝΔΥΝΟΙ ΚΑΙ
ΑΒΕΒΑΙΟΤΗΤΕΣ
1. Προοπτικές για το Β’ Εξάμηνο του 2016
Τομέας Μεταλλουργίας και Μεταλλείων
Στον τομέα της Μεταλλουργίας ο ρυθμός αύξησης
της ζήτησης αλουμινίου σε παγκόσμιο επίπεδο ανα-
μένεται να παραμείνει ισχυρός το 2016, δρώντας
υποστηρικτικά για τις τιμές του αλουμινίου.
Τα Premiums μετά την καταγραφή ιστορικά υψη-
λών επιπέδων στο τέλος του 2014 και την έντονη
υποχώρηση που ακολούθησε το 2015, έχουν πλέον
σταθεροποιηθεί σε επίπεδα που θεωρούνται συμ-
βατά με τις τρέχουσες τιμές του Αλουμινίου στο
LME.
Οι παραπάνω δείκτες για την περίοδο 1.1 - 30.6.2016 σε ετησιο-
ποιημένη βάση αλλά και την προηγούμενη χρήση είχαν ως εξής:
EBITDA & EVA
σε χιλ
€
ΙΙ. ΣΗΜΑΝΤΙΚΑ ΓΕΓΟΝΟΤΑ ΠΡΩΤΟΥ ΕΞΑΜΗΝΟΥ ΤΗΣ
ΤΡΕΧΟΥΣΑΣ ΧΡΗΣΗΣ
• Την 31/12/2014 έληξε η ισχύς του μεταβατικού μηχανισμού δι-
ασφάλισης επάρκειας ισχύος. Για τον νέο μεταβατικό μηχανισμό
αποζημίωσης ευελιξίας, με προβλεπόμενη ισχύ από 1/1/2015, πα-
ρότι είχαν ολοκληρωθεί, από τον Ιανουάριο 2015, όλες οι διαδικα-
σίες δημόσιας διαβούλευσης τα τελευταία στοιχεία από την πλευρά
της Ελλάδας προς τη Γενική Διεύθυνση Ανταγωνισμού (Γ.Δ.Α.) της
Ε.Ε. πήγαν με μεγάλη καθυστέρηση (Σεπτέμβριος 2015), με αποτέ-
λεσμα να παρέλθει ο χρόνος που απαιτείτο για τη θέση σε ισχύ του
μηχανισμού για τη χρήση του 2015. Συνεπεία αυτού, τα λειτουργικά
αποτελέσματα προ φόρων, χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων και
αποσβέσεων (EBITDA) του Ομίλου Μυτιληναίος για το Α’ εξάμηνο του
2015 εμφανίζονται μειωμένα κατά το ποσό των 22,3εκ
€
περίπου.
Ο Μεταβατικός Μηχανισμός Αποζημίωσης Ευελιξίας θεσπίστηκε τε-
λικά νομοθετικά και τέθηκε σε εφαρμογή από την 1.5.2016, σε συνέ-
χεια της υπ’ αριθ. C (2016) 1791 final εγκριτικής απόφασης της Ευ-
ρωπαϊκής Επιτροπής (31.3.2016), με το άρθρο 150 του ν. 4389/2016
κατ’ εφαρμογή των οριζομένων στο 3ο Μνημόνιο Συνεργασίας μετα-
ξύ της Ελληνικής Δημοκρατίας και των Θεσμών, όπως αυτό ενσωμα-
τώθηκε στο ν. 4336/2015.
Σύμφωνα με τα οριζόμενα στην ίδια διάταξη, η διάρκεια του μηχανι-
σμού ορίζεται σε δώδεκα (12) μήνες, δηλ. έως την 30.4.2017 (πλην
αν νωρίτερα τεθεί σε εφαρμογή ο μόνιμος μηχανισμός διασφάλισης
επάρκειας ή και ευελιξίας του Συστήματος Ηλεκτρικής Ενέργειας).
Το Μοναδιαίο Τίμημα Πληρωμής Ισχύος, δηλ. η αμοιβή που καταβάλ-
λεται από τον Διαχειριστή του Συστήματος προς τους Επιλεγέντες
Παραγωγούς έχει καθοριστεί νομοθετικά σε σαράντα-πέντε χιλιάδες
(45.000) ευρώ/MW διαθέσιμης ισχύος για το ανωτέρω χρονικό διά-
στημα, και με ανώτατο όριο καταβολής τα δεκαπέντε(15) εκατομμύ-
ρια ευρώ ανά επιλέξιμη μονάδα ηλεκτροπαραγωγής.
Στις 18.7.2016 ολοκληρώθηκε η διαβούλευση που διενήργησε η Ρυθ-
μιστική Αρχή Ενέργειας για τις λεπτομέρειες εφαρμογής του κανο-
νισμού. Ρητώς προβλέπεται στο νόμο ότι το έσοδο των επιλεγεισών
μονάδων διασφαλίζεται από την εκκίνηση εφαρμογής του Μεταβα-
τικού Μηχανισμού Αποζημίωσης Ευελιξίας, ήτοι από 1.5.2016, αλλά
εισπράττεται από το χρόνο εγγραφής τους στο ως άνω «Μητρώο
Ευέλικτων Μονάδων». Σημειώνεται ότι αν ο εν λόγω μηχανισμός είχε
τεθεί σε εφαρμογή από την 1/1/2016, το EBITDA του Ομίλου θα ήταν
αυξημένο κατά 12,6εκ
€
.
• Με την από 30.05.2016 απόφαση, το Διοικητικό Συμβούλιο της
θυγατρικής εταιρείας ΑΛΟΥΜΙΝΙΟΝ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ (ΑτΕ) (εφεξής
η «Απορροφούσα Εταιρεία») και η μοναδική μέτοχος της Reycom,
ενέκριναν κατ’ αρχήν την διασυνοριακή συγχώνευση με την οποία
προβλέπεται ότι η ΑτΕ θα απορροφήσει την Reycom και η Reycom
θα πάψει να υφίσταται (εφεξής η «Διασυνοριακή Συγχώνευση»)
Η Διασυνοριακή Συγχώνευση θα ενισχύσει την Απορροφούσα Εται-
ρεία, προσφέροντας στην ΑτΕ την ευκαιρία να διαφοροποιήσει τις
πηγές εσόδων της καθώς και την έκθεσή της στις τιμές χρηματιστη-
ριακών εμπορευμάτων που σήμερα επικεντρώνεται στο Αλουμίνιο.
Γ. Καθαρή Κερδοφορία Ομίλου μετά από δικαιώματα μειοψηφίας
Ποσά σε εκ.
€
Ανάλυση Αποκλίσεων
EBITDA Ομίλου 2015
118,7
Επιδράσεις από:
Οργανική επίδραση Ισοτιμίας $/
€
3,3
Πετρέλαιο + Φυσικό Αέριο + Ατμός
10,0
LNG
0,8
Όγκο παραγωγής - πωλήσεων
0,1
Τιμές και “πριμ” προϊόντων
-37,2
Λοιπά έξοδα παραγωγής & Πρώτες Ύλες
10,8
Διεθνείς Τιμές Μετάλλων (‘LME)
-18,7
Έργα (‘EPC)
-7,2
Τιμές ηλεκτρικής ενέργειας
2,6
Διοικητικά έξοδα
-2,6
Τομέα Ενέργειας
20,7
Διακοπτόμενες εκμεταλλεύσεις
0,1
EBITDA Ομίλου 2016
101,4
Ποσά σε εκ.
€
Ανάλυση Αποκλίσεων
Καθαρά Αποτελέσματα μετά από Δικαιώματα Μειοψηφίας 2015
32,8
Επιδράσεις από:
Λειτουργικά Αποτελέσματα μετά από αποσβέσεις (EBIT)
-24,8
Κεφαλαιακά Κέρδη και μη επαναλαμβανόμενα έσοδα
-
Καθαρά Χρηματοοικονομικά αποτελέσματα (Έξοδα-Έσοδα)
-1,3
Μερίδιο σε αποτελέσματα συγγενών
-0,1
Δικαιώματα Μειοψηφίας
0,6
Μη συνεχιζομενες δραστηριότητες
0,4
Φόρους
4,8
Καθαρά Αποτελέσματα μετά από Δικαιώματα Μειοψηφίας 2016
12,4
2016
2015
EBITDA
217.039
234.373
ROCE
14,00%
17,09%
ROE
2,01%
3,96%
EVA
120.352
164.810
Β. EBITDA Ομίλου
Ο Όμιλος μετράει την αποδοτικότητα του κάνοντας χρήση χρηματοοικονομικών
δεικτών απόδοσης που χρησιμοποιούνται διεθνώς:
-EBITDA (Operating Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation &
Amortization) - «Λειτουργικά αποτελέσματα προ φόρων, χρηματοδοτικών,
επενδυτικών αποτελεσμάτων και συνολικών αποσβέσεων»:
Ο Όμιλος ορί-
ζει το μέγεθος «EBITDA Ομίλου» ως τα κέρδη/(ζημιές) προ φόρων προσαρ-
μοσμένα για χρηματοοικονομικά και επενδυτικά αποτελέσματα, για συνολικές
αποσβέσεις (ενσώματων και άυλων παγίων περιουσιακών στοιχείων) καθώς και
για τις επιδράσεις ειδικών παραγόντων όπως: α) το μερίδιο στα λειτουργικά
αποτελέσματα συγγενών όταν αυτές δραστηριοποιούνται σε έναν από τους Επι-
χειρηματικούς Τομείς δραστηριότητας του, β) τις επιδράσεις απαλοιφών που
πραγματοποιούνται σε συναλλαγές κατασκευών πάγιων στοιχείων με τις προα-
ναφερόμενες συγγενείς εταιρείες και γ) τις επιδράσεις έκτακτων ειδικών φόρων
όπως η ειδική εισφορά ΑΠΕ και ΣΗΘΥΑ του Ν.4093/2012.
- ROCE (Return on Capital Employed) – «Αποδοτικότητα συνολικών απα-
σχολούμενων κεφαλαίων»:
Ο δείκτης διαιρεί τα EBITDA Ομίλου με τα Ενο-
ποιημένα συνολικά απασχολούμενα κεφάλαια τα οποία είναι το άθροισμα της
Καθαρής Θέσης, του συνόλου των δανείων και των μακροπρόθεσμων προβλέ-
ψεων.
- ROE (Return on Equity) – «Αποδοτικότητα Ιδί-
ων Κεφαλαίων»:
Ο δείκτης διαιρεί τα κέρδη μετά
από φόρους με την Καθαρή Θέση του Ομίλου.
- EVA (Economic Value Added) – «Προστιθέμε-
νη οικονομική αξία»:
Το μέγεθος αυτό υπολογί-
ζεται πολλαπλασιάζοντας τα συνολικά απασχολού-
μενα κεφάλαια με τη διαφορά (ROCE – Κόστος
Κεφαλαίου) και αποτελεί το ποσό κατά το οποίο αυ-
ξάνεται η οικονομική αξία της εταιρείας. Ο Όμιλος
για να υπολογίσει το κόστος κεφαλαίου χρησιμο-
ποιεί τον τύπο του WACC – «Μεσοσταθμικό κόστος
κεφαλαίου».
