12
13
Εξαμηνιαία Έκθεση του Διοικητικού Συμβουλίου
Παράλληλα τα περιθώρια για περαιτέρω μείωση τους κόστους παραγωγής
έχουν περιοριστεί μετά την σημαντική μείωση των τιμών ενέργειας, των πρώτων
υλών και των μεταφορικών το προηγούμενο διάστημα.
Οι εξελίξεις αναφορικά με τα θεμελιώδη μεγέθη, η πορεία των αναδυόμενων
οικονομιών και ιδιαίτερα της Κίνας, το ενεργειακό κόστος, η εξέλιξη της ισοτι-
μίας ευρώ - δολαρίου, αλλά και η νομισματική πολιτική που θα ακολουθήσουν
οι Κεντρικές Τράπεζες, αναμένεται να αποτελέσουν τους βασικούς παράγοντες
που θα καθορίσουν την πορεία του κλάδου το επόμενο διάστημα.
Σε αυτό το διεθνές πλαίσιο ο Όμιλος εστιάζει στην περαιτέρω ενίσχυση της
ανταγωνιστικότητας και αναμένει ο Τομέας της Μεταλλουργίας να καταγράψει
σημαντικά ισχυρότερες οικονομικές επιδόσεις κατά το Β’ εξάμηνο του 2016.
Τομέας ΕPC
Αντιμετωπίζοντας τις προκλήσεις του εξωτερικού περιβάλλοντος, η θυγατρική
εταιρεία ΜΕΤΚΑ αναμένεται να συνεχίσει τη θετική του πορεία στο δεύτερο εξά-
μηνο του 2016.
Προσαρμόζοντας το σχεδιασμό της στις συνθήκες ενός μεταβαλλόμενου περι-
βάλλοντος, προσανατολίζεται στην ανάπτυξη των δραστηριοτήτων της σε αγο-
ρές με ιδιαίτερες απαιτήσεις, όπου το κύρος και η τεχνογνωσία της δημιουρ-
γούν σημαντική προστιθέμενη αξία. Στόχος της θυγατρικής είναι η διαμόρφωση
χαρτοφυλακίου με έργα μικρής σχετικά διάρκειας και άμεσης απόδοσης, τα
οποία ενισχύουν την κερδοφορία της εταιρείας. Στα έργα με τα συγκεκριμένα
χαρακτηριστικά, η ΜΕΤΚΑ καλείται να συμμετέχει και ως επενδυτής, αξιοποιώ-
ντας τις δυνατότητες αυτοχρηματοδότησης.
Βάσει αυτής της στρατηγικής, η θυγατρική εταιρεία θα εστιάσει στην έγκαιρη
εκτέλεση των υφιστάμενων συμβάσεων και στην ανάληψη νέων έργων σε στο-
χευμένες αγορές. Θα εξακολουθήσει να εφαρμόζει το σχέδιό της για επέκταση
και ανάπτυξη της παρουσίας της στις αγορές της Ασίας και της Αφρικής. Η
διείσδυση στην αγορά του Ιράν θα συνεχίσει να αποτελεί βασική επιδίωξη για
τη θυγατρική ΜΕΤΚΑ, με στόχο την αξιοποίηση των ευκαιριών που παρουσιάζει
στον τομέα των ενεργειακών υποδομών. Παράλληλα θα συνεχίσει τις επενδύ-
σεις σε φωτοβολταϊκά πάρκα ,μέσω της θυγατρικής METKA EGN.
Τομέας Ενέργειας
Το 2016 αποτελεί σημείο καμπής για τον Τομέα Ενέργειας καθώς η μείωση των
τιμών του ΦΑ ενισχύει δραστικά την ανταγωνιστικότητα των μονάδων του Ομί-
λου. Η PROTERGIA αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνει το μερίδιο που κατέχει
στη λιανική αγορά ενώ η πρόσφατη συμφωνία με την COSMOTE αναμένεται
να δώσει επιπλέον ώθηση προς αυτή την κατεύθυνση στο επόμενο διάστημα.
Συγκεκριμένα, τα προϊόντα παροχής ηλεκτρικού ρεύματος της PROTERGIA για
ιδιώτες και επαγγελματίες διατίθενται πλέον από τον Ιούλιο του 2016 και μέσα
από το δίκτυο καταστημάτων COSMOTE και ΓΕΡΜΑΝΟΣ. Με αυτή τη συμφωνία,
δύο από τους μεγαλύτερους ομίλους της χώρας, ο Όμιλος ΟΤΕ και ο Όμιλος
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, εγκαινιάζουν μία στρατηγική συνεργασία στο χώρο της λιανικής
αγοράς. Στο πλαίσιο αυτό, η PROTERGIA ενισχύει το δίκτυο σημείων πώλησης
και προώθησης των προϊόντων της, καθώς αυτά θα διατίθενται μέσα από περισ-
σότερα από 450 καταστήματα COSMOTE και ΓΕΡΜΑΝΟΣ σε όλη την Ελλάδα.
Μετά τις σημαντικές καθυστερήσεις των προηγούμενων χρόνων, καταγράφεται
πλέον σημαντική πρόοδος στα ρυθμιστικά ζητήματα που προωθούν την απε-
λευθέρωση της αγοράς. Συγκεκριμένα η κατάργηση του ειδικού φόρου κατα-
νάλωσης ΦΑ για ηλεκτροπαραγωγή, η επαναφορά του μηχανισμού διασφάλι-
σης ισχύος και γενικότερα η προώθηση των αλλαγών που προβλέπονται από
τη συμφωνία για το χρηματοδοτικό πρόγραμμα της Ελλάδας που υπογράφηκε
τον προηγούμενο χρόνο επιταχύνουν το άνοιγμα της αγοράς και αναμένεται να
ενισχύσουν τον ανταγωνισμό.
Ο Όμιλος, διαθέτοντας 1,2 GW σε λειτουργία, έχει εδραιώσει τη θέση του με-
γαλύτερου ανεξάρτητου παραγωγού ενέργειας και έχει διασφαλίσει το κρίσιμο
μέγεθος που απαιτείται, ώστε να επωφεληθεί τα μέγιστα από την αναμενόμενη
πλήρη απελευθέρωση της εγχώριας αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας και τη στα-
διακή μετάβαση σε ένα πιο ανταγωνιστικό μοντέλο αγοράς.
2. Κίνδυνοι και Αβεβαιότητες
Σκοποί και πολιτικές διαχείρισης χρηματοοικο-
νομικών κινδύνω
ν
Οι δραστηριότητες του Ομίλου δημιουργούν πολ-
λαπλούς χρηματοοικονομικούς κινδύνους συμπε-
ριλαμβανομένων των κινδύνων συναλλαγματικών
ισοτιμιών και επιτοκίων, διακυμάνσεων των τιμών
της αγοράς, πιστωτικών κινδύνων και κινδύνων
ρευστότητας. Το πρόγραμμα διαχείρισης κινδύνων
του Ομίλου, στοχεύει στον περιορισμό ενδεχόμε-
νης αρνητικής επίδρασης στα χρηματοοικονομικά
αποτελέσματα του, που είναι δυνατό να προκύψει
από την αδυναμία πρόβλεψης των χρηματοοικονο-
μικών αγορών και τη διακύμανση στις μεταβλητές
του κόστους και των πωλήσεων.
Οι βασικές πολιτικές διαχείρισης των κινδύνων κα-
θορίζονται από τη Διοίκηση του Ομίλου. Η πολιτική
διαχείρισης κινδύνων εφαρμόζεται από το τμήμα
Διαχείρισης Διαθεσίμων του Ομίλου (Corporate
Treasury Department) το οποίο δρα ως ένα κέντρο
υπηρεσιών και το οποίο λειτουργεί στα πλαίσια συ-
γκεκριμένων κατευθύνσεων εγκεκριμένων από τη
Διοίκηση.
Πιστωτικός Κίνδυνος
Ο Όμιλος δεν έχει σημαντική συγκέντρωση πιστω-
τικού κινδύνου σε κάποια από τα συμβαλλόμενα, με
αυτήν μέρη. Ο πιστωτικός κίνδυνος πηγάζει από τα
ταμειακά διαθέσιμα και ταμειακά ισοδύναμα, παρά-
γωγα χρηματοοικονομικά εργαλεία και καταθέσεις
σε τράπεζες και χρηματοοικονομικά ινστιτούτα,
καθώς και από εκθέσεις σε πιστωτικό κίνδυνο από
πελάτες.
Για τις εμπορικές και λοιπές απαιτήσεις, ο Όμιλος
δεν εκτίθεται θεωρητικά σε σημαντικούς πιστωτι-
κούς κινδύνους καθώς δεδομένης της πολυδιάστα-
της φύσης των λειτουργιών του Ομίλου, δεν υπάρ-
χει σημαντική συγκέντρωση πιστωτικού κινδύνου
αναφορικά με τις εμπορικές του απαιτήσεις, μιας
και αυτός διαχωρίζεται σε ένα μεγάλο αριθμό πε-
λατών. Ωστόσο, λόγω των ειδικών συνθηκών που
επικρατούν τόσο στην Ελλάδα όσο και σε αρκε-
τές αγορές της Ευρώπης, ο Όμιλος αφενός πα-
ρακολουθεί, σε σταθερή βάση, τις εμπορικές του
απαιτήσεις ενώ έχει προχωρήσει στην υιοθέτηση
πολιτικών και πρακτικών ώστε να διασφαλίζει την εί-
σπραξη τους. Ενδεικτικά τέτοιες πολιτικές και πρα-
κτικές περιλαμβάνουν την ασφάλιση των πιστώσε-
ων όπου είναι εφικτό, την προείσπραξη, σε μεγάλο
βαθμό, της αξίας των πωλούμενων προϊόντων, την
εξασφάλιση των απαιτήσεων μέσω ενεχυριάσεων
σε αποθέματα των πελατών και την λήψη εγγυητι-
κών επιστολών.
Για την ελαχιστοποίηση του πιστωτικού κινδύνου
σε διαθέσιμα και ταμιακά ισοδύναμα, σε συμβόλαια
χρηματοοικονομικών παραγώγων καθώς και σε
άλλα βραχυπρόθεσμα χρηματοοικονομικά προϊό-
ντα, ο Όμιλος θέτει όρια στο πόσο θα εκτίθεται σε
κάθε μεμονωμένο χρηματοοικονομικό ίδρυμα και
συναλλάσσεται μόνο με αναγνωρισμένα χρηματο-
πιστωτικά ιδρύματα, υψηλής πιστοληπτικής διαβάθ-
μισης.
Κίνδυνος Ρευστότητας
Ο κίνδυνος ρευστότητας συνδέεται με την ανάγκη για επαρκή χρημα-
τοδότηση της δραστηριότητας και της ανάπτυξής του Ομίλου. Οι σχε-
τικές ανάγκες ρευστότητας γίνονται αντικείμενο διαχείρισης μέσω
προσεκτικής παρακολούθησης των χρεών των μακροπρόθεσμων
χρηματοοικονομικών υποχρεώσεων καθώς επίσης και των πληρω-
μών που πραγματοποιούνται καθημερινά.
Η αρνητική διαφορά μεταξύ Κυκλοφορούντος Ενεργητικού και Βρα-
χυπρόθεσμων Υποχρεώσεων που εμφανίζει κατά την 30/06/2016 η
μητρική εταιρεία, οφείλεται κατά κύριο λόγο στην ύπαρξη ενδο-ομι-
λικών υποχρεώσεων. Ταυτόχρονα, η θετική διαφορά μεταξύ Κυκλο-
φορούντος Ενεργητικού και Βραχυπρόθεσμων Υποχρεώσεων που
εμφανίζει κατά την 30/06/2016 ο Όμιλος εξασφαλίζει την επαρκή
χρηματοδότηση της μητρικής Εταιρείας.
Ο Όμιλος διασφαλίζει ότι υπάρχουν επαρκείς διαθέσιμες πιστωτικές
διευκολύνσεις ώστε να είναι σε θέση να καλύπτει τις βραχυπρόθε-
σμες επιχειρηματικές ανάγκες, κατόπιν υπολογισμού των ταμειακών
εισροών που προκύπτουν από τη λειτουργία του καθώς και των με-
τρητών και ισοδύναμων μετρητών τα οποία τηρεί. Τα κεφάλαια για τις
μακροπρόθεσμες ανάγκες ρευστότητας εξασφαλίζονται πρόσθετα
από ένα επαρκές ποσό δανειακών κεφαλαίων και την δυνατότητα να
πωληθούν μακροπρόθεσμα χρηματοοικονομικά στοιχεία.
Επιβολή κεφαλαιακών ελέγχων στην Ελλάδα
Σχετικά με την επιβολή κεφαλαιακών ελέγχων δεν έχει διαφοροποι-
ηθεί κάτι σχετικά με τα όσα αναφέρθηκαν στην Ετήσια Οικονομική
Έκθεση του Ομίλου της 31/12/2015.
Κίνδυνος Αγοράς
Κίνδυνος τιμής εμπορευμάτων
Οι τιμές των εμπορευμάτων οι οποίες καθορίζονται κυρίως από τις
διεθνείς αγορές και την παγκόσμια ζήτηση και προσφορά έχουν ως
αποτέλεσμα την έκθεση του Ομίλου στον κίνδυνο διακύμανσης των
σχετικών τιμών.
Οι τιμές των εμπορευμάτων συνδέονται τόσο με μεταβλητές που
προσδιορίζουν τα έσοδα (πχ τιμές μετάλλων στο LME) όσο και το
κόστος (π.χ. τιμές φυσικού αερίου) των εταιριών του Ομίλου. Ο Όμι-
λος από τη δραστηριότητα του εκτίθεται στην διακύμανση των τιμών
Αλουμινίου (AL), Ψευδαργύρου (Zn), Μολύβδου (Pb) καθώς και στις
τιμές Φυσικού αερίου (Natrural Gas) σαν στοιχείο του κόστους πα-
ραγωγής.
Αναφορικά με τη διακύμανση των τιμών των μετάλλων ο Όμιλος έχει
σαν πολιτική την ελαχιστοποίηση του κινδύνου κάνοντας χρήση χρη-
ματοοικονομικών παραγώγων.
Συναλλαγματικός κίνδυνος
Ο Όμιλος δραστηριοποιείται σε διεθνές επίπεδο και συνεπώς είναι
εκτεθειμένος σε κίνδυνο συναλλαγματικών ισοτιμιών που προκύ-
πτουν κυρίως από το δολάριο των ΗΠΑ. Αυτό το είδος κινδύνου κυ-
ρίως προκύπτει από εμπορικές συναλλαγές σε ξένο νόμισμα όπως
επίσης και από καθαρές επενδύσεις σε οικονομικές οντότητες του
εξωτερικού. Για τη διαχείριση αυτής της κατηγορίας κινδύνου, το
τμήμα Χρηματοοικονομικής Διαχείρισης του Ομίλου συνάπτει παρά-
γωγα και μη παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα με χρηματοοικο-
νομικούς οργανισμούς για λογαριασμό και στο όνομα των εταιρειών
του Ομίλου.
Σε επίπεδο Ομίλου τα χρηματοοικονομικά αυτά προϊόντα χαρακτηρί-
ζονται ως αντισταθμίσεις συναλλαγματικού κινδύνου συγκεκριμένων
στοιχείων του ενεργητικού, παθητικού ή μελλοντικών εμπορικών συ-
ναλλαγών.
Κίνδυνος επιτοκίου
Τα στοιχεία ενεργητικού του Ομίλου που εκτίθενται
σε επιτοκιακές διακυμάνσεις αφορούν κυρίως στα
διαθέσιμα και ισοδύναμα διαθεσίμων. Η πολιτική
του Ομίλου αναφορικά με τα χρηματοοικονομικά
στοιχεία ενεργητικού είναι να επενδύει τα μετρητά
του σε κυμαινόμενα επιτόκια ώστε να διατηρεί την
απαραίτητη ρευστότητα επιτυγχάνοντας ταυτόχρο-
να ικανοποιητική απόδοση για τους μετόχους της.
Επιπρόσθετα, ο Όμιλος για το σύνολο του τραπεζι-
κού δανεισμού κάνει χρήση προϊόντων κυμαινόμε-
νου επιτοκίου. Ανάλογα με το ύψος των υποχρεώ-
σεων σε κυμαινόμενο επιτόκιο, ο Όμιλος προβαίνει
στην εκτίμηση του επιτοκιακού κινδύνου και όπου
απαιτείται μελετά την αναγκαιότητα χρήσης επιτοκι-
ακών χρηματοοικονομικών παραγώγων Η πολιτική
του Ομίλου είναι να ελαχιστοποιήσει την έκθεση του
στο κίνδυνο ταμειακών ροών επιτοκίου όσον αφορά
τη μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση.
Λοιποί κίνδυνοι και αβεβαιότητες και πολιτικές
διαχείρισης κινδύνου
α. Παράγοντες Κινδύνων
Ο Όμιλος ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, («ο Όμιλος»), δραστηρι-
οποιούμενος σε τρεις βασικούς επιχειρηματικούς
τομείς, Μεταλλουργίας & Μεταλλείων, Ενέργειας
και Ολοκληρωμένων Ενεργειακών Έργων (EPC),
αντιμετωπίζει έναν αριθμό διαφορετικών παραγό-
ντων κινδύνου.
Συνεπώς, η έκθεση του Ομίλου σε αυτούς τους πα-
ράγοντες κινδύνου ενδέχεται να επηρεάσει τη λει-
τουργία του, τη χρηματοοικονομική του κατάσταση
ή τα λειτουργικά του αποτελέσματα.
Επιπλέον των παραγόντων κινδύνου που μπορεί να
παρουσιάζονται σε άλλα σημεία της ετήσιας έκθε-
σης διαχείρισης του Ομίλου, οι ακόλουθοι αποτε-
λούν τους βασικότερους παράγοντες κινδύνου οι
οποίοι θα μπορούσαν να επηρεάσουν ουσιωδώς τα
αποτελέσματα και τη χρηματοοικονομική κατάστα-
ση του Ομίλου.
Κίνδυνος της Αγοράς
Οι παγκόσμιες οικονομικές συνθήκες συνεχίζουν
να εμφανίζουν διακυμάνσεις. Ο Όμιλος αντιμετω-
πίζει κινδύνους από τις διακυμάνσεις στις τιμές του
LME, την ισοτιμία
€
/$, το γενικότερο οικονομικό και
χρηματοπιστωτικό περιβάλλον, καθώς και την αγο-
ρά των τελικών προϊόντων αλουμινίου.
Στο πλαίσιο αυτό ο Όμιλος αναλαμβάνει μια σειρά
δράσεων προκειμένου να αντισταθμίσει την έκθεσή
του στους κινδύνους της αγοράς, να βελτιώσει τη
διάρθρωση του κόστους και να διασφαλίσει τη ρευ-
στότητά του.
Αυτές περιλάμβαναν κυρίως:
- Την αντιστάθμιση του κινδύνου από τη διακύμαν-
ση της τιμής του αλουμινίου με τη χρήση διαφόρων
χρηματοδοτικών εργαλείων.
- Την αντιστάθμιση του κινδύνου από την έκθεσή
του στις διακυμάνσεις της ισοτιμίας
€
/$ με χρήση
παράγωγων προϊόντων.
