143
142
Ετήσιες Οικονομικές Καταστάσεις
4.30.1 Κίνδυνος αγοράς
(i) Συναλλαγματικός κίνδυνος
Ο Όμιλος δραστηριοποιείται σε παγκόσμιο επίπεδο και συνεπώς
εκτίθεται σε συναλλαγματικό κίνδυνο προερχόμενο κυρίως από
το Δολάριο Αμερικής. Αυτός ο κίνδυνος προκύπτει κυρίως από
εμπορικές συναλλαγές σε ξένο νόμισμα καθώς επίσης και από
επενδύσεις σε επιχειρήσεις του εξωτερικού. Για τη διαχείριση
αυτού του επιχειρηματικού κινδύνου το τμήμα χρηματοοικονομικής
διαχείρισης του Ομίλου χρησιμοποιεί παράγωγα ή μη
χρηματοοικονομικά προϊόντα εν ονόματι και για λογαριασμό των
επιμέρους εταιρειών του Ομίλου.
Σε επίπεδο Ομίλου τα χρηματοοικονομικά αυτά προϊόντα
χαρακτηρίζονται ως αντισταθμίσεις συναλλαγματικού κινδύνου
συγκεκριμένων στοιχείων του ενεργητικού, παθητικού ή μελλοντικών
εμπορικών συναλλαγών.
(ii) Κίνδυνος τιμών εμπορευμάτων
Οι τιμές των εμπορευμάτων οι οποίες καθορίζονται κυρίως από τις
διεθνείς αγορές και την παγκόσμια ζήτηση και προσφορά έχουν ως
αποτέλεσμα την έκθεση του Ομίλου στον κίνδυνο διακύμανσης των
σχετικών τιμών.
Οι τιμές των εμπορευμάτων συνδέονται τόσο με μεταβλητές που
προσδιορίζουν τα έσοδα (πχ τιμές μετάλλων στο LME) όσο και το
κόστος (πχ τιμές πετρελαίου) των εταιριών του Ομίλου. Ο Όμιλος
από τη δραστηριότητα του εκτίθεται στην διακύμανση των τιμών
Αλουμινίου (AL), Ψευδαργύρου (Zn), Μολύβδου (Pb) καθώς και στις
τιμές Πετρελαίου (Fuel Oil) σαν στοιχείο του κόστους παραγωγής.
Αναφορικά με τη διακύμανση των τιμών των μετάλλων ο Όμιλος
έχει σαν πολιτική την ελαχιστοποίηση του κινδύνου κάνοντας χρήση
χρηματοοικονομικών παραγώγων.
(iii) Κίνδυνος επιτοκίων
Τα στοιχεία ενεργητικού του Ομίλου
που
εκτίθενται
σε
επιτοκιακές
διακυμάνσεις αφορούν κυρίως στα
διαθέσιμα και ισοδύναμα διαθεσίμων.
Η πολιτική του Ομίλου αναφορικά με τα
χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού
είναι να επενδύει τα μετρητά του σε
κυμαινόμενα επιτόκιαώστε ναδιατηρεί την
απαραίτητη ρευστότητα επιτυγχάνοντας
ταυτόχρονα ικανοποιητική απόδοση
για τους μετόχους της. Επιπρόσθετα,
ο Όμιλος για το σύνολο του τραπεζικού
δανεισμού κάνει χρήση προϊόντων
κυμαινόμενου επιτοκίου. Ανάλογα με το
ύψος των υποχρεώσεων σε κυμαινόμενο
επιτόκιο, ο Όμιλος προβαίνει στην
εκτίμηση του επιτοκιακού κινδύνου και
όπου απαιτείται μελετά την αναγκαιότητα
χρήσης επιτοκιακών χρηματοοικονομικών
παραγώγων. Η πολιτική του Ομίλου
είναι να ελαχιστοποιήσει την έκθεση του
στο κίνδυνο ταμειακών ροών επιτοκίου
όσον
αφορά
τη
μακροπρόθεσμη
χρηματοδότηση.
Επιδράσεις των παραγόντων κινδύνου και ανάλυση
ευαισθησίας
Σχετικά με την επίδραση των παραπάνω παραγόντων στα
λειτουργικά αποτελέσματα του Ομίλου, στα Ίδια Κεφάλαια
αλλά και στην καθαρή του κερδοφορία αυτά έχουν ως εξής:
LME AL (Αλουμίνιο)
$/t
+ 50
- 50
EBITDA
εκ.
€
7.3
-7.3
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
7.3
-7.3
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
7.3
-7.3
LME Pb (Lead)
$/t
+ 50
- 50
EBITDA
εκ.
€
0.1
-0.1
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
0.1
-0.1
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
0.1
-0.1
LME Zn (Zinc)
$/t
+ 50
- 50
EBITDA
εκ.
€
0.1
-0.1
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
0.1
-0.1
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
0.1
-0.1
Ισοτιμία
€
/$
€
/$
- 0,05
+ 0,05
EBITDA
εκ.
€
9.5
-9.5
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
9.5
-9.5
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
9.6
-9.6
Τιμή πετρελαίου
$/t
- 50
+ 50
EBITDA
εκ.
€
0.3
-0.3
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
0.3
-0.3
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
0.3
-0.3
Τιμή φυσικού αερίου
€
/MWh
- 5
+ 5
EBITDA
εκ.
€
13.0
-13.0
Καθαρά Αποτελέσματα
εκ.
€
13.0
-13.0
Ίδια Κεφάλαια
εκ.
€
13.0
-13.0
Τέλος, σε ότι αφορά τον επιτοκιακό κίνδυνο από την ανάλυση
ευαισθησίας προκύπτει ότι η αύξηση του επιτοκίου κατά 0,005
προκαλεί αντίστοιχα μείωση στα αποτελέσματα προ φόρων
και τα Ίδια Κεφάλαια κατά 3,43 εκατ
€
.
Η έκθεση του Ομίλου στους κινδύνους τιμών εμπορευμάτων
καθώς και η αντίστοιχη ευαισθησία μπορεί να ποικίλλει
ανάλογα με τον όγκο των συναλλαγών και
τα επίπεδα τιμών. Εν τούτοις η ανωτέρω
ανάλυση θεωρείται αντιπροσωπευτική
της έκθεσης του ομίλου στον κίνδυνο
αυτό για τη χρήση του 2014.
